发布研报称，尽管未来印度等新兴经济体的钢铁行业预计发展迅猛，但随着国内对粗钢生产维持调控的政策预期延续，全球铁矿石需求端或仅有小幅增长。该行预计2024-2027年铁矿石总体将呈现供给过剩行业格局，铁矿石价格下行较为确定，有利于钢企利润上行修复。建议关注钢铁行业中游以生产钢材作为主营业务的企业。

　　近年全球铁矿石原矿和含铁储量总体保✅持增长，中国储㊣量排名靠前，但品位低于全球平均上海有色金属网官网，冶炼前需经预处理。国内高炉—转炉长流程冶炼方式为占主导地位的钢铁生产工艺，同时我国正积极探索发展更为绿色低碳的短流程冶炼工艺。

　　目前全球铁矿石供给侧呈现四大矿山垄断格局，但随着扩产项目于2025年集中释放产能，其中✅中方钢铁企业如宝武集团参与并持有权益的几内亚西芒杜项目□□□□、澳大利亚西坡项目和Onslow项目在2024□□、2025年相继进入投产阶段，预计未✅来全球铁矿石供给端增量显著。尽管未来印度等新兴经济体的钢铁行业预计发展迅猛，但随着国内对粗钢生产维持调控的政策预期延续，全球铁㊣矿石需求端或仅有小幅增长。

　　根据该行对铁矿石扩产项目进度以及铁矿石需求的预计和测算，2025-2027年全球铁矿石产量稳步提升，增速或分别达2.3%□□、4.1%和2.8%;但同时2025-2027年全球铁矿石需求端或仅小幅增长，增速✅或分别为0.2%□□□、0.7%和0.8%。2025-2027年全球铁矿石过剩比例或分别达3.9%铁矿石□□□□、7.0%和8.7%。其中西芒杜铁㊣矿项目中期有望实现年产1.2亿吨铁矿石，将较大程度上打破四大矿山✅寡头垄断的竞争格局，意义深远。因此预计2024-2027年铁矿石总体将呈现供给过剩行业格局，铁矿石价格下行较为确定，有利于钢企利✅润上行修复。

　　铁矿石项目投产进度不达预✅期的风险□□□□、宏观经济波动风险□□、下游需求不达预期的风险□□、假设条件变化影响测算结果风险