大宗商品融资，根据《巴塞尔协议》2004年6月版本，“大宗商品融资是指对储备□□、存货或在交易所交易应收的商品(如原油□□□□、金属或谷物)进行的结构性短期贷款。

　　主要的控货方式包括对物本身的控制或对提取货物的权利的控制，例如现货质押融资□□□□、仓单质押融资□□、保兑仓融资等等；不难看出，在大宗商品的贸易融资业务㊣中，风险控制的核心抓手以及控制点在物本身，通过一定的折扣比例，以物的质押或物的相㊣关权利质押，来实现对物的控制，由此来进行风险控制。

　　但如果深入了解此类控货措施的具体实现条件和对应标的，会发现，这中间存在不少难以解决的难点和问题，而往往这些问题，带来的风险相当巨大。

　　从大宗商品交易业务的实务操作中，我们可以了解，大量的大宗商品交易流转发生在港口□□、码头□□□□、仓储集散地等物流场✅地。这是由于大宗商品交易由于其标的物本身的特点对于运输和储存环境的依赖度极高，而且大宗商品交易成本中很大一部分是物流仓储成本；

　　如果仅仅是为了实现质押担保以及其他控货要求，进行仓储环境的变化，不仅需要支付高昂的仓储运输费用，而且对于业务本身的冲击也相当大，因为这些物流集散地一般也都是大宗商品的交易市场。所以，完全通过传统的质押物控制措施来实现控货，在大宗商品贸易融资环境中并不适用；

　　这就意味✅着，大宗商品贸易融资控货模式存在天生的瑕疵，金融机构无法通过最有效和完整的质押担保控制措施，实现对质押物完整的控制，只能退而求其次，通过公共仓□□□□、第三方仓，通过派驻人员或者其他技术手段进行货物的控制。

　　恰恰是这种瑕疵的存在，让很多不良用心的人钻㊣了空子，例如贿赂管理人员以次✅充好，质押物掉包，重复质押等等。

　　仓库是个重资产的行业，所以贸易融资到最后变成了只信自己的库，甚至连自己的库都不信。更曾有很多国字头的仓库，管理混乱，监守自盗，自加杠杆，库内只留够流转的货物，其余库存库外循环，把自己当作“物资银行”。

　　大宗商品按✅照物权相关法理分析，其物的属性为动产，而作为动产一般以占有为权利的公示方式，它不同于不动产的交易，需要以登记㊣作为公示的核心要件；由于此类属性特点，我们不难理解，为何在大宗贸易融资中容易发生重复质押的欺诈性风㊣险。

　　首先，由于大宗商品交易本身的特点无法实现完整的质押担保控制，即无法改变物的占有方式，而无论是第三方仓□□□□、自有仓以及公共仓均同交易市场有高度的重合和交叉，作为融资主体，在对外开展销售或者贸易业务过程中，可以通过一定方式接触到此类监管仓。

　　这也就造成了一种风险，融资主体完全有可能将其他资金方带到监管仓进行质押物查验，结合掌握在融资主体手中的购买协议及发票，完全可以向第三方昭示他对已被质押的货物拥有完整的所有权，因为对于第三方而言，融资主体掌握了获得该批次大宗商品的交易凭证，更通过占有的方式公示了他对该批次大宗商品的所有权；

　　其次，无论是第三方仓□□、自有仓以及公共仓类型的监管仓，作为金融机构控制此类监管物的方式，大多仅限于派驻人员管理□□□、张贴权属标签，架设监控设备等。

　　而此类控制和管理方式，其实✅是脱离控制的，因为此类控制措施真正实施的环境是在融资主体最熟悉和了解的市场环境，而并非资金方控制的环境下，一旦融资主体从主观上想要对监管物动手脚，有足够的便利条件以及时间来实施此类行为，包括贿赂管理人员□□□□、替换权属标签，甚至是组织人员抢货。

　　而对于监管方或者资金方而言，根本无法及时应对此类突发性或者恶性风险事故。通俗点讲，这不是他们的地盘地热资源有哪些。

　　金融资本从金融机构以一定形式投放到产业循环中，我们称之为金融资本在产业链的沉淀，这个沉淀是整个资金和资产循环中必不可少的环节，因为在产业循环中货币资本转化为商品资本再通过贸易或销售转㊣化为货币资本，其本身就存在一定的周期，这就是金融资本沉淀✅周期，同存货周转率存在一定关联性。

　　金融资本的惯性是指金融资本进入产业循环后，会随业务状态的变化和波动，在体系内继续流动，强行的退出或者抽贷，会对产业的良性循环造成不利影响，所以从合理性角度而言，进入产业循环的资金本身存在一定的惯性。

　　首先，发生风险后，商品资本转化为货币资本本身周期拉长，金融资本的沉淀周期拉长，相应造成资金站岗损失，而且通过法律手段，真正实现金融资本的退出也需要一定的周期，周期越长损失越大；

　　其次，由于大宗商品交易本身呈现短□□□□、平□□、快的特点，从发现风险到处置㊣风险再到风险措施落地，由于资金惯性的存在，资金和资产状㊣态会在业务循环中快速发生变化，难以将金融资本在短时间内控制在货币状态。

　　大宗贸易融资，核心是“货”权，贸易真实性这两个要点。大宗领域每个品类的门道都很多，水也很深，风控都靠经验，技术暂时只能作为辅助手段，能干大宗贸易融资的自有其底气。

　　近年来，大宗贸易领域可谓风波不断，暴雷事件屡屡发生，犹如一颗颗重磅炸弹，在行业内掀起惊涛骇浪。尤其是 2022 年铝锭重复质押融资爆雷事件的爆发，更是如同一㊣记警钟，震醒了整个行业。企业对风㊣险管理的重视程度随之急剧攀升，达到了前所未有的顶峰。这也深刻地印证了一个道理：

　　企业风险管理应具前瞻性眼光，预先筹谋布✅局。切不可待危机涌现方行补救之事，因彼时所付代价常沉重至难以承受。于风险悄然蛰伏之际，便需敏锐洞察□□□□、缜密规划，构建完备防护体系，方能在商海波涛中稳健驭舟，确保企业行稳致远，免受突发灾厄之困，以从容之姿应对诸般变数，实现可持续发展之宏图伟愿。返回搜狐，查看更多